2017年9月15日，上海财经大学助理教授邓筱莹作客我院SEMINAR第58期，她报告了题为“How do the CEO political leanings affect REIT business decisions?”的工作论文。

助理教授邓筱莹

       邓老师的文章探讨了房地产投资信托公司(REIT) CEO的政治倾向对公司经营决策的影响。文章使用1999-2013年的US Equity REITs数据，发现REIT中民主党倾向的CEO会更倾向于承担风险，表现为有更高的杠杆率、更高的资本支出和更多风险投资。文章还发现，政治活跃的CEO会参与更多的企业社会责任(CSR)活动。

       在CEO所影响的公司决策方面，文章主要关注企业投资的风险偏好以及CSR活动的参与程度。对于CEO政治倾向的确定，作者则根据CEO对不同政党的政治捐款的比例大小及公司总部所在州的政党倾向来进行识别。当CEO的政治捐款中超过50%捐给民主党，且公司总部在民主党控制的州内，其民主党倾向记为2；当CEO的政治捐款中少于50%捐给民主党，且公司总部不在民主党控制的州内，其民主党倾向记为1；其他情况下，民主党倾向得分则为0。

       文章用OLS方法验证了所提出的两个假设：1）当一个REIT的CEO倾向于民主党，公司会采取更冒险的经营策略；2）当一个REIT的CEO倾向于民主党，公司会更多地参与到CSR活动中。在稳健性检验中，文章使用了CEO的性别和年龄作为工具变量进行检验，还利用CEO的更换作为冲击进行了稳健性检验。

       文章发现，政治偏好是测量CEO性格对风险承担的有效方法，民主党倾向的CEO有更强的风险偏好。同时，政治立场中立的CEO所在的REIT是CSR活动最不活跃的。