本系列课程的第一天，姚老师系统地介绍了家庭金融的研究领域和概况。首先，姚老师以常见的GDP指标为切入点，指出家庭金融与我们生活各方面息息相关，以美国为例，消费和投资约占GDP的80%。此外，金融市场和非金融市场都涉及到家庭部门的参与，例如资本市场、货币市场、外汇市场、住房市场等。同时，家庭金融也可以研究各种类型的家庭资产，包括现金、权益资产、投资、房地产、交通工具等。其中，Campbell（2006）是家庭金融领域的经典文献，提供了一个概览。姚老师指出，家庭金融的研究最主要回答两个问题：人们怎么做决策，以及他们所作的决策是否正确或最优。

紧接着，姚老师讲解了近几年家庭金融领域中关于家庭行为（Household Behavior）的代表性文献，让大家对家庭金融的热点问题有更加具体的认识。第一篇是Beshears et al.（2018），作者剖析了不同类型的消费者行为和其背后的动机。第二篇是DellaVigna & Malmendier（2019），作者对比了购买不同期限健身套餐的消费者的行为差异，发现购买年卡和月卡的消费者存在明显的过度自信。第三篇文献是Agarwal et al.（2017），该文章是姚老师和Sumit Agarwal、Itzhak Ben-David的合作论文，他们研究了美国消费者选择房贷积分（Mortgage points）的行为差异（购买房贷积分可以抵扣一部分房贷利率），指出贷款者通常高估了他们偿还该笔房贷的期限，对这部分人群，购买房贷积分并不是其最优选择。

课程第二天，姚老师介绍了研究“同伴效应”（Peer Effect）的前沿文献。同伴的含义可以非常广泛，不仅存在于人与人之间，例如同学、同事、家人、老乡等，也存在于资产与资产、公司与公司之间。“同伴效应”是指人们的决策或境况会受其同伴的影响。中国的孟母三迁，就很好地说明了邻居的影响。Hong et al.（2004、2005）、Kuhn et al. (2011) 等学者发现，邻居的资产配置选择、购房行为、中彩票事件等，会影响我们的决策。Maturana & Nickerson（2017）的研究表明，老师的经济状况变差会对学生的表现造成负向影响。Chetty et al. (2016) 的研究结果显示，搬去更富裕的地区居住，对儿童（低于13岁）有显著正向影响，包括增加他们大学入学率和收入、降低单亲家庭比率（文中指女性成为单亲妈妈的比率）。Harding et al. (2008) 是姚老师和John P. Harding、Eric Rosenblatt的合作论文，他们发现法拍房产（Foreclosed Properties）对周围房屋的价格有显著的传染效应。姚老师还强调，研究同伴效应需要有严谨的实验设置，以获取干净的数据（Clean data），尽量减少内生性的影响。其中，Manski（1993）提出研究群体行为对该群体中个人的影响，需要研究人员具有对照组组成的先验信息。通常，人口迁移可以提供一个比较理想的实验环境。例如，Imberman. et al. (2012) 使用休斯顿独立学区（HISD）和路易斯安那州教育部的行政数据，研究了2005年卡特里娜飓风和丽塔飓风造成的学生流入，对休斯顿地区学校的学业成绩，出勤率和纪律产生的影响。

课程第三天，姚老师展示了研究教育和社会流动的前沿文献。课程伊始，姚老师从生命周期切入话题，他指出人的一生可以从生命周期的角度去衡量，比如将未来的预期收入和支出的现金流进行折现，可以计算得到当前时点的现值。投资，包括债券、股票、教育、住房等，都会相应地对现金流造成影响，从而影响现值。Mondragon et al. (2017) 注意到在2007-2010年期间，美国学生贷款总量增加了50%，针对该问题展开研究，作者发现由于房价下降，家庭资产的流动性降低，家庭通过申请学生贷款获得更多流动性。姚老师和Marco Di Maggio、Ankit Kalda的合作论文“Second Chance: Life Without Student Debt”中，他们采用收集的诉讼文件和相匹配的个人信用信息进行研究，发现减免贷款的政策提高了学生的地理流动性和收入。“Fintech Borrowers: Lax-Screening or Cream-Skimming?”是姚老师和Marco Di Maggio的另一篇合作论文，他们发现从金融科技公司借款的年轻人具有一些特征，他们通常赚的更多、住在高收入社区、更年轻，然而他们也更容易违约和背负更多的债务。

在课程的最后，姚老师还介绍了美国的一些数据库和数据特征，也邀请我院谷一桢老师为大家介绍了国内关于教育、就业、交通等方面的可得数据。此外，姚老师也积极地与大家分享他做研究的个人经验，他提到做研究需要有创造力和韧性，一项研究可能做十年都未必有很好的结果，但通过不断地展示和交流把这项研究变得越来越成熟。大家需要摆正心态，以平常心待之。